涨涨涨！茅指数狂飙，A股要变天？

01.本周A股震荡回升 

本周（4.19-4.23）A股震荡回升，创业板一度重回3000点，沪指仍受到3500点整数关口的压制，蓝筹、成长都有一定反弹。 

两市本周日均成交量7846.35亿元，较上周明显放大，量能有所改善。全周：上证综指上涨1.39%，深证成指上涨4.60%，创业板指上涨7.58%。本周顺周期板块情绪有所改善，前期抱团股也形成一波反弹，带动主要指数出现修复。 

板块方面，本周电气设备、医药生物、食品饮料等板块领涨，分别上涨6.71%、6.29%、4.48%；而商业贸易、纺织服装和房地产板块跌幅居前，分别下跌3.05%、2.47%和1.94%。随着顺周期板块和前期电子、电气（含新能源题材）等超跌板块有所抬头，市场局部热点新方向开始浮现，持续性有待进一步观察。 

资金方面，北向通资金全周合计净流入逾210亿元，周一、周五大幅净流入，其中周一净流入163.16亿元，为一月中旬以来的单日净流入最高值。 

02.国内外市场等待进一步政策引导 

目前国内经济恢复确定性较高，伴随大宗商品价格高位震荡，通胀预期阴云难散，市场预期货币政策逐步正常化过程中流动性将边际收紧，股票和债券市场均表现出谨慎态度，市场难以形成一致性预期。

按照历年规律，4月中下旬政治局会议将是今年决策层对经济形势和后续政策的首次定调，对市场政策预期和风险偏好或有明显影响。 

国际市场方面，美股主要指数在上周创出历史新高后呈高位震荡。本周，欧洲、日本、印度等主要经济体新冠疫情再次出现超预期反弹压制了市场风险偏好。

周四晚间，新闻报道称拜登政府计划对美国富有人群实施最高43.4%的资本利得税，较目前税率提高约一倍。

从历史上看加税计划如果实施将对各类美元风险资产带来短期负面影响，但相关分析显示加税计划往往在立法阶段延宕数年且最终规模均会低于预期，对市场的长期影响相对有限。 

03.3500点能否突破，关注政策信号 

本周受到华为挺进电动车领域等热点事件的带动，前期下跌较多的电子、电气等相关板块出现明显反弹，形成了局部热点。

本周市场震荡回升，市场情绪总体改善但仍缺乏重量级热点，沪指未突破前期3450-3500密集成交区的压制，顺周期板块表现较为强势。 

目前国内经济复苏明显，外围市场高位震荡，北向资金持续流入，市场的系统性风险总体有限。但指数再次面临压力位考验，投资者需关注市场量能是否持续。

前期市场对货币政策收紧进行了较充分的定价和博弈，需重点关注政治局会议对下一阶段货币和经济政策的定调，政策的重心在“不急”还是“转弯”，需要等待明确的政策信号。 

04.基金一季报持仓彰显价值为王

公募基金是市场机构投资者的关键变量，四月中旬以来，公募基金陆续公布持仓，通过对公募基金重仓股的观察可以帮助我们了解市场投资主力的关注点。 

Wind数据显示，今年一季度末主动权益基金有6万亿的总规模，已公布的基金一季报十大重仓股共计1810只，合计持仓市值约3.13万亿元，占当期基金持股总市值的60.49%。 

相较去年年末，一季度基金重仓股从行业配置来看，食品饮料（17.50%）、医药生物（12.80%）、电子（11.10%）、电气设备（7.00%）行业仍是公募基金市值占比最靠前的行业。 

从仓位变动来看，一季度，基金加仓幅度最大的行业是银行，较去年四季报增加2.2个百分点；计算机、化工和采掘等行业加仓幅度紧随其后。然而，电气设备、非银金融、食品饮料、家用电器和汽车等行业减仓幅度居前。 

权益类基金的收益本质来源于对企业股权的投资，企业发行股票进行融资就是通过让渡一部分股权为企业的长期发展筹措资金，基金投资股票获得收益的基础是企业利润的持续上涨，从价值规律上股票的价格始终围绕着企业的价值做上下波动。 

厘清投资收益的本源，就不难理解主力持仓的主要行业为何仍然集中在食品饮料、医药生物、电子、电气等与居民生活高度相关的“硬资产”赛道。

关键投资标的识别不一定需要精深的投资理论知识，我们还是那句话“发现常识、尊重常识”。

理解价格与价值的关系，价值投资者不能忽略价格这一交易的核心要素，无论多好的资产，如果买进价格过高，那么都会变成失败的投资。人容易走极端的倾向，在市场周期波动中什么是估值过高不易界定，但低估值板块往往比较明显。 

一季度公募基金大幅加仓以银行为代表的低估蓝筹板块，印证了我们之前在伴读中连续提到的低估权重板块开始受到了市场主力的关注，赛道确定性凸显。 

专注优秀管理人，保持必要耐心，“市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益”。

今年2月中旬以来的回调对投资者信心带来了考验，从一季度公募基金持仓情况看，市场主力保持较高的股票仓位，情绪并未表现出显著的悲观，同时已经公布持仓的部分资深基金经理持仓轮动的敏感性明显高于市场预期。 

正如之前所说，选择成熟管理人的基金产品通过定投的方式做投资，分散风险的同时可以提高参与市场的胜率。

当市场回调时，定投可以摊薄成本，在市场上涨时定投又可以不被市场落下，从而获得相对稳定的复合收益。 

今天是4月23日，世界读书日。我们通过基金定投节省下来的时间，可以多读读书。 

数据来源于Wind资讯 

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